基本的论点是：从长期来看，汇率与两个国家之间的价格水平之差有着密切的关系。道理很简单，汇率的作用在于帮助和促进两个国家之间的商品流通。如果两国之间不存在贸易障碍（如关税、配额、交易成本，以及非关税壁垒），同一种商品在两个国家的价格应该完全相同。如果不相同，贸易商就会从价格便宜的Ａ国买进而在价格较贵的Ｂ国卖出。
这种“套利”的活动，最终会使两个国家的同一种商品价格完全相同。用公式表示，即Ｐｉｕｓ＝ＥCBＤＭ×ＰｉＧ这里Ｐｉｕｓ代表某件商品ｉ在美国（ＵＳ）的价格，ＰｉＧ代表这件商品在德国（Ｇ）的价格。ＥCBＤＭ是两国间的汇率。这个公式可以改写为：ＥCBＤＭ＝Ｐｉｕｓ／ＰｉＧ这个式子表明，两国间的汇率，和两国之间的价格有关。
不过，这个公式只是就一种商品ｉ而言，如果把它扩展开来，不是指一种商品，而是指一个国家的所有商品。那么，汇率和两个国家之间的价格水平之间的关系就可表示为：ＥＳＯＤＭｄＰＵＳＰＧ（４）。这就是非常著名的“购买力平价定理”：两个国家之间的汇率等于这两个国家货币的购买力之比。这个定理的政策含义十分明显：如果美国的物价水平ＰＵＳ上升，美元就会按照与物价上升的相同比例进行贬值。反之，如果美国的物价水平下跌，美元就会按同一比例升值。马克的情形与之类似。如果德国的物价水平上升，马克就会贬值。相对马克而言，美元升值。反之，如果德国的物价水平下跌，马克升值，美元则相对贬值。如果两国的物价水平同等程度地上升或下降，两国之间的汇率则不会改变。
（４）式称为“绝对购买力平价定理”。从绝对购买力平价定理，可以推出“相对购买力平价定理”。相对购买力平价定理更容易使用。对（４）式进行微分，得：ｄＥ＝ｄＰＵＳAｄＰＧ（５）。微分之后，ｄＥ，ｄＰＵＳ，ｄＰＧ分别表示变化率。结果是，两个国家之间汇率的变化率等于这两个国家之间的价格水平变化率之差。这意味着，如果美国的物价水平在一年中上涨１０％，即ｄＰＵＳ＝１０％，而德国的物价水平在同一段时间内只上升了５％，即ｄＰＧ＝５％，则根据相对购买力平价定理，美元相对马克会贬值５％（ｄＥ＝ｄＰＵＳ－ｄＰＧ＝１０％－５％）。
购买力平价定理，在理论上十分简单。但问题的关键是，它能否解释汇率的实际变动？研究表明，购买力平价定理能相当好地解释７０年代以前的汇率变动，但对７０年代以后的数据，则似乎不可靠。值得注意的是，７０年代以前，世界各主要工业国家实行的是固定汇率制，而１９７３年之后，实行的是浮动汇率制。为什么不能解释，原因何在？一方面这是因为在实行固定汇率制的时候，各国可能是依靠购买力平价定理来规定各国之间的汇率关系的。
外汇交易投资投巧（二）——技术分析
所谓技术分析，泛指利用某些历史资料来判断整个汇市或个别外汇币种价格未来变动的方向和程度的各种分析方法。汇市的基础因素分析和技术分析既相互联系，又相互独立，共同构成对外汇投资的完整的分析。这两种分析方法的目的都在于分析外汇的投资价值，但它们分析的角度、采取的方法和所起的作用并非相向。概括起来，主要有以下区别：
（1）基础因素分析的主要目的在于分析外汇的内在投资价值；技术分析则着重于外汇巾场价格间汇率）的运动规律。
（2）基础因素分析的方法是从外汇市场的外部决定因素，如政治、经济因素入手，并从这些外部因素与外汇市场的相互关系的角度进行分析；技术分析的方法则直接从外汇市场入手，根据外汇市场的供需状况、价格和交易量等市场因素进行分析。
（3）基础因素分析通过对国际及有关国家、经济团体的政治、经济形势的分析，有助于投资者了解外汇市场的各种币种外汇的投资价值和发展状况，从而引导投资者正确地选择投资对象；技术分析通过对外汇市场的波动形式、成交量等市场因素的分析，可以帮助投资者选择适当的投资时机和技资方式，对实际的外汇投资活动具有重要的指导意义。换言之，外汇的基础因素分析的目的是判断现行汇率的高低，而技术分析的目的则是预测汇价涨跌的趋势；基础因素分析可以解决“何种外汇应买还是卖”的问题，而技术分析则要解决“何时入市或何时买卖”的问题。
评论列表