大选这一天，英镑在外汇市场出现了剧烈的波动。从英镑对马克的汇率来看，波幅为２％，达６００点，即６个芬尼，而且整个一天的波动是很有戏剧性的。在大选前两天，外汇市场由于听到梅杰在民意测验中已接近金诺克的传闻，就已经开始买英镑抛马克等外汇。在大选这一天，金诺克的选票和民意测验结果在一开始仍然领先于梅杰，使外汇市场又大幅度地抛英镑。但没过多久，梅杰的选票就开始节节上升，立刻在外汇市场刮起了抛外汇买英镑的旋风，使英镑对马克的汇价迅速攀升，从２．８４７７马克猛涨到２．９０５３。
大选结束以后，英镑似乎从此扭转了弱势，成了坚挺的货币。外汇市场总是谈论英国的经济前景看好，流到海外的资本会返回英国，梅杰的胜利表明英国政局的稳定等等。其实，这时的梅杰还是原来当首相的梅杰，而以后一段时期内经常出现英国经济不景气的统计数据。但英镑在以后的近两个月内还是一路上涨。许多预测专家和技术分析专家都预言，英镑对马克的汇价将上升到３．１０，去试探欧洲货币体系规定的３．１３上限。从图形上来看，英镑对马克的汇价在大选后一直居高不下，但每次冲高时都在２．９５００处被弹回，经过近两个月的高处徘徊，英镑对马克的汇价终于在６月份开始下跌。
英镑在英国大选前后的走势表明，外汇价格在短期内的过度波动可能会由于市场预期的支持而维持较长时期。在这种预期被打破以前，市场有时会认为短期的均衡价格是一种合理的价格，而预测中的长期均衡价格反而被认为是有偏差的。但是，如果外汇市场的预期始终得不到证实，因意外事件而扭曲的外汇价格走势就会恢复到原来的趋势上去，甚至走得更远。从６月份开始，英镑对马克的汇价一路下跌。在外汇市场证实英国经济前景并不十分乐观时，英镑的弱势就成为大势所趋了。以至在９月份的欧洲货币体系危机后，英镑对马克的汇价直线下降，仿佛如自由落体，迫使英国退出欧洲货币体系，英镑对马克的汇率在１０月跌至２．４０马克。 美国攻打伊拉克解放科威特的"沙漠风暴"计划对外汇市场的影响 "沙漠风暴"计划也很典型地反映出美元和黄金作为资金的"避风港"作用。世界局势的动荡不安会使美金和黄金大涨，以前人们所说的"大炮一响，黄金万两"应该就是这个意思。 外汇市场的许多投资者都认为，外汇价格的走势有其一定的规律。但是在"沙漠风暴"计划前后，外汇市场的价格走势忽上忽下，显得非常凌乱。美国进攻伊拉克是１９９１年１月１７日，在这以前的一个月内，外汇行市围绕美国究竟会不会打的猜测，大起大落，很明显地说明了上述特点。每当美国政府要员发表态度强硬的讲话，表示要采取军事行动，美元就会在一天内大涨一波；而外汇市场听到有西欧国家出面调解的传闻，似乎和平解决可望实现时，美元就会下跌一次。
在１月１７日战争爆发这一天，美元一开始也是猛涨。从图４－４英镑对美元的走势来看，英镑跌到过１．８９９０。但没隔多久，新闻界传来美国已很快控制局势，稳操胜券时，美元的"避风港"作用立刻消失，市场便开始抛售美元，英镑对美元的价格猛涨到１．９３５３，以后的一个月内便一路上涨。
其实，根据对美国和伊拉克两国的军事实力分析，以及国际上舆论的倾向，任何理智的结论都会认为美国会达到把伊拉克赶出科威特的军事目的。然而，外汇市场并不接受这种逻辑判断，而是根据人们第一产生的心理和期待去寻找价格。只有在事实被人们接受之后，市场价格才会猛然回到原来趋势上去。黄金的美元价格更能说明这一点（参见图４－５），在美国向伊拉克进攻后，黄金价格出奇地涨到４１０美元１盎司，但在美军取得绝对优势的消息传出后，黄金又猛泻到３７３．７０美元，其间的跌幅高达９．７％，大大出乎人们的预料，许多市场的小投资者顿时全部被"套"在里面，而且又由于黄金以后又持续下跌，使这部分投资者的损失十分惨重。
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